Bagaimana saham kita platinum dan emas jatuh ke tempat tawar -menawar? Lihat pendekatan pajak perdagangan yang hidup dan mati Trump. Kolom saya pada 21 April memiliki tarif -unlogic dari Trump yang terperinci dan mengapa tingkat selalu membahayakan negara yang mengesankan.

Seminggu setelah “Hari Pembebasan” pada tanggal 2 April, Gedung Putih mengeluarkan istirahat suku bersama 90 hari pada 9 April. Sejak itu, hanya dua tingkat “kesepakatan” yang muncul – Inggris dan Cina. Tetapi pada akhirnya ini adalah kesepakatan untuk menutup kesepakatan – sedikit lagi.

Dalam kasus Inggris, kesepakatan hanya setahun, tidak mengikat, mudah dibatalkan dan hanya mempengaruhi beberapa item yang dapat disimpulkan oleh perjanjian perdagangan penuh. Sementara itu, sebagian besar tarif Inggris sebelumnya bergulir.

Sejauh menyangkut Cina, para ahli antusias tentang kesepakatan itu, tetapi mengurangi tarif hanya menjadi 30% – jauh di bawah pungutan absurd sebesar 145% yang berjumlah embargo yang efektif – tetapi masih jauh lebih tinggi daripada di bulan Januari. Ini juga merupakan kesepakatan untuk menutup kesepakatan dalam 90 hari.

Tak satu pun dari dua kesepakatan itu sepadan dengan surat kabar yang dicetak.

Trump membalik lagi pada 16 Mei. Pada titik bahwa 150 negara menginginkan ‘kesepakatan’, presiden mengatakan dia tidak punya waktu untuk menegosiasikan mereka saat dia menikam pusat itu. Apakah “solusi”? Semua negara mengatakan bahwa dia akan memberi tahu mereka minggu depan berapa tarif yang akan mereka bayar – seharusnya “sangat jujur” – dan menawarkan beberapa negara kesempatan untuk naik banding.

Bukankah dia sudah melakukan itu pada “Hari Pembebasan”, bagaimana cara kerjanya? Dan bagaimana cara kerjanya? Dia tidak mengatakan, ketidakpastian lebih lanjut.

Mungkin real deals, yang sebenarnya mengurangi hambatan perdagangan dan ketidakpastian – potensi keuntungan besar. Mungkin tidak.

Ngomong -ngomong, seperti yang saya perhatikan di kolom April, ada alasan untuk menjadi bullish di sini, meskipun mereka bukan salah satu poin terpenting dari Gedung Putih.

Misalnya, importir dapat dengan mudah menaikkan tingkat yang tidak staf dan luar biasa yang mengumpulkan kru Pabean dan Perlindungan Perbatasan, melalui cara ilegal dan hukum.

Yang terakhir ini mencakup biaya terkait layanan “pemisahan tingkat” seperti pemasaran untuk menurunkan nilai barang. Atau menyimpan impor di gudang terikat. Atau pengiriman nilai di bawah $ 800. dan ratusan cara ilegal seperti klasifikasi yang salah, undervaluasi barang.

Sebagai contoh, ada juga ‘penyampaian’, yang didasarkan pada ekspor Tiongkok yang jatuh, sementara peningkatan di Asia Tenggara, seperti 34% setiap tahun Vietnam setiap tahun, sementara total ekspor Cina terus tumbuh. Beberapa importir memilih “maskerading” melalui Kanada atau Meksiko, di mana pembebasan tingkat USMCA menjadi game.

Oleh karena itu, sementara total koleksi tarif April naik menjadi $ 16,3 miliar, mereka melewatkan prediksi Gedung Putih sebesar 75%. Itu akan berlanjut karena importir menerapkan lebih banyak strategi alas tiang.

Sementara itu, semua ketidakpastian adalah untuk memalu yang paling sulit dalam segala macam cara. Apa yang tampaknya membingungkan di sini dapat mendaftar sebagai di luar luar negeri. Stok membenci ketidakpastian yang meningkat – selalu.

(Terlepas dari kekecewaan Republik saya, saya senang bahwa kolom Januari saya dengan benar meramalkan saham Eropa yang dipimpin pasar bull tahun ini. Jika pahlawan masa mudaku dari tahun 1950 -an dan yogi paling bijak dari New York pernah berkata: “Tidak membual jika Anda benar -benar melakukannya.”)

Lalu apa yang datang dengan tarif? Siapa tahu – mungkin bahkan Presiden Trump. Apakah kita membuat Amerika hebat lagi? Kami tidak. 41! Sedikit seperti skor tes sekolah relatif California – atau sebagian besar hasil ekonomi di sana saat ini.

Sisi positif: Bahkan jika semua suku bunga kembali, rasa sakitnya akan kurang ditakuti – yang bullish. Apa yang harus dilakukan? Seperti yang saya sarankan pada awal 2025: bersabarlah dan nikmati Bullmarkt di luar negeri untuk saat ini.

Ken Fisher adalah pendiri dan Ketua Eksekutif Fisher Investments, penulis buku terlaris empat kali lipat dari New York Times dan kolumnis reguler di 21 negara di seluruh dunia.