Dengan inflasi yang meningkat dan menunda asumsi, kata yang ditakuti kembali dalam percakapan: “Stagflation.”

Secara umum, sebagai skenario ekonomi mimpi buruk, ini adalah pukulan ganda yang langka untuk kenaikan harga dan pertumbuhan yang lemah yang ditekan konsumen pada mesin kasir dan di pasar tenaga kerja.

“Sentuhan Stagflasi menjadi lebih kuat”, Profesor Ekonomi Harvard Jason Furman menulis di platform media sosial x Kamis. “Tidak ada pilihan yang baik untuk The Fed, mengingat serangkaian keadaan yang kita hadapi.”

Peringatan Furman mengikuti data dari Departemen Tenaga Kerja baru yang menunjukkan bahwa harga konsumen naik 2,9 persen pada Agustus tahun sebelumnya, kecepatan tahunan tercepat sejak Januari. Pada saat yang sama, menerima sangat tertunda dan tingkat pengangguran – sekarang 4,3 persen – berada pada level tertinggi dalam empat tahun.

Pembuat kebijakan Fed telah membawa kondisi ini ke tempat yang sulit: suku bunga untuk mendukung pasar tenaga kerja atau untuk menjaga mereka lebih tinggi lebih lama untuk membawa inflasi ke tujuan 2 persen.

Ini adalah versi dari dilema yang sama yang mengejar pejabat moneter pada tahun 1970 -an dan awal 1980 -an, ketika stagflasi muncul dan akhirnya keduanya dikendalikan inflasi Dan pengangguran dalam dua digit.

Foto hari ini tidak begitu mengerikan, dan stagflasi – ketika kembali – dapat terlihat berbeda. Inilah yang harus diketahui.

Apa itu ‘stagflation’?

“Stagflation”, mash-up dari “stagnasi” dan “inflasi”, menggambarkan situasi yang tidak biasa di mana ekonomi tetap bersama sementara biaya hidup terus meningkat.

Ini tidak biasa karena stagflasi logika ekonomi konvensional berkisar di sekitar naskah itu – biaya bahkan naik ketika pertumbuhan tergagap.

Istilah itu sendiri Dikandung pada tahun 1965 Oleh politisi Inggris Iain MacLeod, yang menggambarkannya sebagai ‘yang terburuk dari kedua dunia’.

Sekitar sepuluh tahun kemudian, orang Amerika menjadi terbiasa dengan konsep ketika inflasi berlari di atas 9 persen dan pengangguran pada tahun 1975 melayang di dekat level itu. Berbagai faktor Mengendarai puncaknyaTetapi serangkaian guncangan harga minyak dan kebijakan moneter yang longgar adalah faktor penting dan masalahnya bertahan selama bertahun -tahun.

Inflasi 2,9 persen sebesar 2,9 persen dan 4,3 persen pengangguran terlihat seperti jinak, tetapi keduanya saat ini merupakan arah yang salah yang mengikat tangan Fed.

Tidak ada garis yang jelas untuk ketika stagflasi dimulai, dan ada kemungkinan bahwa AS dapat melihat versi yang lebih ringan yang tidak pernah mencapai ekstrem tahun 1970 -an dan awal 1980 -an.

Mengapa stagflasi menjadi perhatian?

Stagflasi menyakiti konsumen dengan mengencangkan portofolio ketika waktu sudah berat, dan itu adalah sakit kepala bagi The Fed karena sangat sulit untuk bertarung.

Pembuat kebijakan memiliki dua tujuan utama: pekerjaan maksimum dan harga yang stabil, tetapi stagflasi menempatkan mereka satu sama lain.

Biasanya The Fed meningkatkan suku bunga untuk menjinakkan inflasi dan menurunkannya untuk memerangi kehilangan pekerjaan, tetapi ketika kedua masalahnya menyala dalam sekali jalan, tidak ada buku pedoman yang mudah.

Pada bulan April, Ketua Fed Jerome Powell memperingatkan bahwa tingkat baru Presiden Trump “jauh lebih besar dari yang diharapkan” dengan kemungkinan efek yang termasuk “inflasi yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lebih lambat” – resep untuk magang.

Sejak itu, inflasi telah diperiksa dan pasar tenaga kerja dengan ekonomi telah melunak Posisi di bulan Juni Untuk pertama kalinya dalam 4,5 tahun. Data terpisah yang dirilis minggu ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja lebih lemah dari sebelumnya, bahkan sebelum Trump mengambil alih.

The Fed diperkirakan akan menurunkan tarif selama pertemuannya minggu depan, beralih ke relokasi pekerjaan, meskipun inflasi masih di atas tujuan 2 persen.

“Semakin sulit pertanyaan yang akan mereka perdebatkan: berapa banyak keyakinan yang harus mereka terus potong, karena inflasi lebih dari target target?” Analis Bankrate Sarah Foster menulis dalam sebuah catatan Kamis, peringatan untuk risiko stagflasi.

Mengapa stagflasi terlihat berbeda kali ini

Stagflasi bisa kembali, tetapi itu tidak berarti bahwa itu akan sangat serius – atau bertahan begitu lama – jika beberapa dekade yang lalu.

A Terkini Sepotong Sudut Pandang Fidelity“Stagflation: bukan tahun 1970 -an,” berpendapat bahwa pasukan yang berbeda di balik krisis sebelumnya, seperti guncangan ketentuan minyak dan upah upah, tidak berperan hari ini.

“Kami percaya bahwa meskipun hal -hal tidak sempurna, mereka hampir tidak buruk dan ekonomi masih tumbuh,” kata Bradford Pineult dari Fidelity’s Capital Markets Group.

Inflasi telah meningkat sejak pengumuman suku bunga Trump pada bulan April, tetapi sejauh ini tidak dengan puncak yang tajam, banyak ekonom yang ditakuti. Pada bulan Agustus Powell menyarankan Efek dari tingkat inflasi dapat berumur pendek, sebuah visi yang ia sebut ‘kasus dasar yang masuk akal’.

Pengangguran telah dihancurkan menjadi 4,3 persen dan pencari kerja mengalami kesulitan di luar perawatan kesehatan. Tetapi 10 persen level awal 1980 -an masih jauh.

Hasil akhirnya bisa menjadi semacam “Stagflasi-lite“Dengan inflasi yang tetap di atas target Fed tanpa mengintip, sementara pertumbuhan kehilangan momentum. Itu bukan kabar baik, tetapi itu lebih baik daripada skenario kasus sosis.

“Magang penuh jarang dan mungkin akan tetap seperti itu,” tulis Chengjun Chris Wu, Wakil Presiden dan Manajer Portofolio Senior di Federated Hermes, dalam satu Posting blog dari Augustus.

Tautan sumber